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大参林IPO过会计划 募资近10亿: 连锁药店下沉县域 行业集中度持

发布日期:2021-07-24 13:37   来源:未知   阅读:

  www.027gi.cn,从4月13日递交首发申报、披露招股书,不到5个月,大参林一路快跑进入资本市场。

  从4月13日递交首发申报、披露招股书,不到5个月,大参林一路快跑进入资本市场。

  近日,大参林医药集团股份有限公司(下称“大参林”)在A股上市公开申购,发行价格达24.72元/股,拟向社会公众发行人民币普通股不超过4001万股,预计募集资金净额9.51亿元。

  此前资本市场上,连锁药店板块已成三足鼎立之势,一心堂、益丰药房和老百姓大药房在各自地域稳步发展。此次大参林IPO过会或将引领第二轮连锁药店上市潮,发布招股书的漱玉平民、健之佳、甘肃众友、贵州一树均在排队。

  “我国医药零售业集中度较低,目前处于快速整合的关键时期。大参林登陆A股后能利用资金优势加快并购整合和新店扩张。”优品财富金融研究所医药板块研究员蒋婷告诉21世纪经济报道记者,随着更多连锁药房涌入资本市场,行业集中度将进一步上升。

  与一心堂、益丰和老百姓不同的是,大参林主营中西成药、参茸滋补药材及饮片保健品、医疗器械及其他商品,并在参茸滋补药材领域形成了差异化优势。

  “在参茸滋补药材领域,大参林形成了自主品牌为主、覆盖高中低各档次产品的业务,机械加工企业噪音严重扰民,同时在广东、广西等华南地区的规模和实力居前。”蒋婷告诉记者。

  大参林招股说明书显示,公司已建立了覆盖广东、 广西、河南、福建、江西、浙江等多个省份的营销网络,共计2409家直营连锁门店。2014年、2015年、2016年,公司参茸滋补药材产品占主营业务收入比例分别为17.27%、15.95%、14.30%,自主品牌产品占参茸滋补药材销售额的比例保持在80%左右。

  医疗战略咨询公司Latitude Health合伙人赵衡认为,大参林在净利润和毛利率上较其他3家上市公司有一定优势,这也导致相较一心堂、益丰药房和老百姓大药房首次公开发行股票价分别为12.2元、19.47元和16.41元,大参林首次公开发行股票价高达24.72元。

  大参林2015年、2016年营收,年均增幅分别为15.84%、19.14%,较同期医药零售市场总体增速8.6%、9.5%高出一倍,2014-2016年,大参林主营业务的毛利率分别为39.04%、39.76%、39.06%,其中核心板块医药零售业务近三年的毛利率分别为39.18%、39.93%、39.36%。

  上海证券研报认为,从品种类别看,大参林的差异化经营优势体现在中西成药及参茸滋补药材销售上。“中西成药对主营业务毛利率贡献从2014年的20.27%增至2016年的22.30%,是公司维持较高毛利率的主要原因。此外,参茸滋补药材、保健品的毛利率贡献较高,也是维持较高毛利率的重要支撑。”

  公告显示,募集资金流向中,将有高达8亿元用于医药连锁营销网络建设项目,该项目实施周期三年,计划在广东、广西、河南、浙江、江西和福建六省区选址新建直营连锁药店1311家,其中第一年建设360家,第二年建设432家,第三年建设519家。

  按照大参林的规划,上述项目建设期3年,中金网1010机会早报:国网九月份接连发布采购公告,运营期7年,总计10年,将实现年均销售收入23.93亿元,年均净利润1.82亿元,内部收益率21.94%,预计6年可进入投资回收期。

  蒋婷介绍,传统医药流通企业的赢利模式一种是通过代理销售,赚取进销差,一种依靠物流配送服务赢利。但在两票制挤压下,流通环节减少,众多小型流通企业将逐渐被行业巨头收购,连锁药房将成为行业主流。

  “近两年,药店并购是行业趋势,现在规模大的几家都在疯狂扩张,竞争十分激烈。” A股某连锁药店上市公司并购部人士告诉21世纪经济报道记者,一心堂自上市以来就进行了多项并购,益丰也计划在未来三年内完成相当于1000家门店销售规模的并购目标。

  前瞻产业研究院报告显示,在美国零售药店中,排名前三的药店占据了66%的市场份额,近两年,我国零售单体药店的数量逐步减少,连锁药店不断增多。连锁药店不管是在质量、品牌、服务还是成本控制方面都有较大优势,因此行业走向连锁化是行业的发展必然。

  “但目前我国药品流通行业集中度低,与美国、日本等发达国家差距较大,未来提升空间巨大。”蒋婷认为,我国医药行业综合改革已经进入深水区,政策密集出台,两票制推动流通领域行业整合和处方外流带来的巨大空间,都有利于大型连锁药店发展。

  上述投资人士表示,相比于直营扩张模式,并购则会缩短运营周期,但并购标的营收水平参差不齐、管理混乱、股权关系复杂等问题都使并购比较艰难。“行业大趋势在这里,每一家也都在做,虽然标的不够理想,但不做你就被别人甩在后面。”

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